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金地股东持股变化:吹散黄沙始现金

2014年02月13日12:03 来源:京广地产网

  金地集团公告,第二大股东生命人寿再增持公司股份。继2013年11月增持之后,截至昨日,生命人寿通过二级市场交易,累计持有金地集团股份表决权已达 10%。加上此前让渡予福田投资 4.808%股份表决权,生命人寿持有金地股权的比例已由 9.8%增加至 14.808%。

  1、生命人寿不断增持金地集团股份,说明资本对于金地价值的发现与认可。特别是,目前资本市场对于地产股的看法普遍偏空,地产板块的相对收益为负的情况下,生命人寿继续增持金地集团的举措,可以给整个板块带来信心。

  2、作为传统四大龙头地产万保招金之一的金地集团,目前公司市值278 亿元,远远低于公司 2013 年全年实现的销售收入 450 亿元。同时对于公司的一致预期 13E0.85/14E1.03,公司目前的 PE 分别为 7.32/6.04倍,虽然在地产板块估值不为最低,但在整个 A 股市场估值较低。同时对应着目前的股价 2013 年金地的 PB 仅为1倍。虽然,从 2006 年以来金地发展远远慢于万科、保利和中海等行业龙头,但金地的产品影响力一直保持较高的水准。单纯就公司的绝对价值要远远高于目前公司的市值,因此有机构投资者持续增持金地股份不足为奇。从另一个侧面也说明了,龙头地产股普遍处于低估的状态。

  3、金地在股权结构上较为松散,有利于机构投资者进行增持收购。同时,公司的股权结构也较为分散,不利于对公司股东和管理层利益一致进行约束。如果收购能够促使管理层与股东利益保持一致,那么公司将出现管理改善,并最终会导致业绩改善,将有利于公司股价。

  4、此前对于金地 PB 较低的原因大部分是由于金地在战略择时方面表现稍弱,经常在“高点拿地,低点卖房”,而随着金地对于行业趋势性把握能力逐步加强,择时能力有较大改善,在 2012 年和 2013 年获取的土地均具有较好的回报。此外由于金地在产品上的精益求精,偏向于改善户型,在周转速度上还相对较慢。公司战略在 2011 年已经开始转向周转速度,产品转向于以刚需产品为主,目前公司的周转也已经提升到行业较高的水平。

  5、2014 年 1 月公司实现签约面积 15.0 万平方米,签约金额 21.2亿元。同时公司新增北京顺义和苏州两个项目需要支付 25.95 亿元。公司销售保持一定的规模,在土地市场投资也比较审慎。预计金地全年依然会保持较为迅速的增长。

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